中美谈判成果：人民币升值+金融市场开放！中国迎来资本全球化时代！

【1】

中美达成阶段性协议

中国的全球化资本时代到来

经过两天的磋商，中美第一阶段的谈判已经基本接近文本性协议，日前中方外交部已经确认中美谈判双方达成阶段性协议。

随后国务院立刻通过《修改外资保险及银行条例》，进一步加大金融市场的开放，这些其实都是本次中美谈判的成果体现。

因此我们基本可以判断，其中美阶段性协议重点将包括以下三个方面：

第一，双方就人民币汇率问题基本达成一致。

美方将考虑取消对中方汇率操纵国的“指控”，人民币汇率将趋于稳定，甚至会进入升值通道。

第二，中方从美方每年采购400-500亿美金农产品，美方承诺暂停关税的进一步上调，关税战基本停火，全球股市预计将会迎来一波热潮。

第三，中方将进行金融市场的全面开放，国内或将迎来全球资本最宽松的阶段，国内资产价格周期或将重启。

金融市场开放将会成为中国吸引外资最核心的手段，尤其是人民币进入升值通道的加持，全球廉价资本涌入中国是一个大趋势。

目前中国开放国内金融市场是一个非常恰当的时机：全球超级宽松的货币环境+中国超大的金融市场+中国自身产业转型的需要，三合一。

自从2019年以来，全球已经超过40个国家央行进行了大规模的降息，甚至有些国家已经出现了“负利率”，全球资本进入近十年来最廉价的水平。

而对于中国来说，对全球资本的需求也迫在眉睫：外汇的大量流失下降，国内高新技术产业的艰难转型，都需要引入更多的全球资本来应对。

根据中国外汇管理局的数据，中国目前的外汇储备大概在3.09万亿美金左右，较之2014年的高峰时期减少了接近1万亿的规模。

而且从2016年开始，中国的外汇储备增长几乎没有任何起色，加上中美贸易导致的外资流出及出口减少，中国外汇储备的压力是非常巨大的。

没有外汇，中国的进口将会面临巨大难题：粮食、原材料等都会面临问题。因此保外汇从来是一个关键性的课题。

第二个就是产业转型也需要大量资本培育，尤其是需要一个强大的全球资本市场来培育，从这一点上讲国内的A股基本上难担重任。

目前中国最优秀的高科技公司，一般都去美国纳斯达克和香港上市，目的就是为了能够获得国际资本的青睐，获得更高的溢价和发展平台。

目前在美国上市的中国企业高达101家，在香港上市的内地企业高达1000家，都是国内最优秀的高科技企业和互联网公司。

但是国内还有更多的中小型高科技企业及互联网企业，更加需要国际资本的培育，来完成自身的发展壮大，实现国内产业的升级转型。

根据相关数据显示，目前国内的中小规模高新技术企业数量高达数十万家，仅仅依靠国内高度贫血的资本市场，是不可能培育出高质量的企业。

因此综上所述，不管是从外汇储备增长，还是从产业转型的资本市场培育，中国的金融市场都已经到了必须要全面开放的时刻。

【2】

港交所+澳交所

中国两大国际资本市场即将亮相

在中国，目前仅有一个国际资本市场，那就是港交所。香港依托于高度自由化的资本流动及自贸港优势，打造出了一个吸纳全球资本的港交所。

港交所目前是世界排名第三的全球融资市场，2019年上半年上市公司融资规模高达76亿美金，是上交所和深交所的两倍。

上海交易所和深圳交易所的融资规模相比世界级资本市场的规模就要小得多了：原因就在于中国国内的资本非自由流通，外资进的来，出不去，谁也不敢投资啊，从而导致国内资本市场融资规模很难上去。

为了解决中小科技型企业的上市融资问题，中国已经决定要成立第二个全球性资本市场：澳门交易所。

10月13日，广东省金融监管局确认，中央已经决定要在澳门打造一个最新的证券交易所，这将是继港交所之后的中国第二个全球性资本市场。

澳门同样是一个执行“一国两制”的特区，全球资本自由流动，因此具备打造“人民币离岸市场的纳斯达克”的基础条件。

如果说港交所是高科技企业的“主板”，满足上规模高新技术企业的全球资本融资需求，那么澳交所就是高新技术企业的“科创板”，满足中小型高新技术企业的融资需求。

但是澳门的发展条件较之香港略有差距：

第一，发展纵深远远不如香港。香港的陆地面积高达1100平方公里，澳门陆地仅有30平方公里，一个香港接近40个澳门。

因此澳门要想成为全球城市，只能西扩实现与珠海的“一体化”发展，即所谓“珠澳一体化”与“深港一体化”共同形成大湾区的核心两大中心。

第二，就是金融人才和金融产业的高度缺乏。澳门本土是一个以“博彩”为核心产业的城市，金融人才和金融产业发展基础非常薄弱。

香港目前金融从业的专业人才已经超过40万人，是北京和上海的两倍，已经接近澳门的总人口了。

因此澳门要想真正打造一个全新的金融中心，立足本土已经基本不可能：只有将“澳门+珠海横琴自贸区”合并，打造成为一个新版“一国两制”特区，才有可能实现全新的发展构想。

综合来看，随着金融市场的全面开放，国内还不能实现人民币自由兑换的背景下，中国打造第二个全球资本市场就显得至关重要：引导全球资本进入新的资本市场，才能真正培育出一大批中国的高科技企业。

我们判断澳门将会迎来重大的发展机遇，12月份澳交所将会正式上线，我们期待中国第二个“港交所”的出现。

【3】

全球资本时代

警惕资产价格新周期的启动

在全球资本时代，将会带来更大的金融风险。

金融市场开放其实是中美双方的互惠互利：我们需要他们的钱来充实外汇及培育高新技术企业，他们需要我们的市场来获利，大家本质各取所需。

80年代美日之间签订了“广场协议”，美国除了要求日元升值之外，还要求日本放开国内管制，尤其是金融市场要全面开放，这跟今天的美中贸易谈判非常类似。

带来的结果是什么？

随着全球资本的涌入，短期之内日本迎来了极大的市场繁荣，股市、楼市、地价均连续翻翻，到了1988年日本东京地价已经可以买下整个美国。

而当日本由于经济过热，主动刺破泡沫的同时，由于资本市场开放和放松管制，全球资本蜂拥而逃，日本从此进入了失去的二十年。

因此，在全球资本时代，货币升值及金融市场开放的国家往往都会引发资产价格的极大繁荣，从而带来资产泡沫，这是资本的本性所在。

所以，我们认为，在全球资本的时代，要特别警惕资产价格新周期的重启，尤其是在中国房地产调控政策进入“一城一策”的新阶段，限购政策时刻存在松绑的可能。

根据最新的消息透露，目前天津、南京等地，已经开始出现限购政策松绑的信号。

首先是南京爆出“六合区”全面放松住房限购政策，外地人不再需要社保及个税证明，当地政府解释“这是人才引进新政的内容之一”。

其次是天津在滨海新区执行“引进北京非首都功能疏解的项目，员工可在天津购买住房一套，不再提供社保及纳税证明”，这是典型天津式定向松绑。

接下来是廊坊北三县地区。目前有消息透露，燕郊、大厂均已经执行“定向松绑”的政策：北京疏解到通州的部分人员已经不再需要社保证明。

以上消息均表明，在中国房地产政策进入到“因城施策，一城一策”的关键执行阶段，又面临全球资本大水漫灌的到来，国内资产价格反弹的隐患时刻存在，日本就是一个最好的例子。

10月21日微信群讲座（欢迎入群）

【中美谈判成果，对中国未来发展的重大影响】

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